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山鹰纸业前三季度净利润达23亿,但包装纸行业效益增长在短期内已见顶?
中国纸业网造纸厂设备:2018-10-12 2:16:13 造纸机械|卫生纸机|铜版纸|瓦楞纸|山鹰纸业
  10月10日,山鹰纸业发布2018年前三季度业绩预增公告:2018年1-9月,预计归属上市公司股东的净利润23亿元左右,同比增长61.00%。扣除非经常性损益之后的净利润为19.3亿元左右,同比增长37%。


但仔细分析后却发现,受原料和需求的影响,包括山鹰纸业在内的包装纸行业的效益增长在短期内已经见顶,而且这一变化的速度也超过了普遍的预期。



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山鹰纸业前三季度净利润达23亿元,主要原因有三


从业绩来看,山鹰纸业前三季度净利润为23亿元,已经超过了山鹰纸业2017年全年的净利润(20.15亿元)。山鹰纸业称,本期业绩预增的原因主要有三:


一是主营业务影响

受益于公司规模扩大带动营收增长、工业自动化应用及产业链协同带动内部运营效率提升,公司主营业务利润较上年同期实现较大增长。本期纳入合并范围的北欧纸业与联盛纸业预计贡献净利润约人民币4.5亿元。


二是非经营性损益的影响

本期非经常性损益约为人民币3.8亿元,较上年同期有较大幅度增长。本期非经常性损益主要由废纸回收补贴收入、科技奖励资金等构成。


三是会计处理的影响

本期应收款项坏账准备会计估计变更,预计增加本期净利润约人民币5000万元。


在此份预增公告中,山鹰纸业的业绩在今年前三季度中可谓是表现优异,但由于其并没有公布营收数据,所以并不能直接得出更多有效的信息。不过,据纸业内参分析,从2018年第三季度开始,山鹰纸业的盈利能力正在从高点开始滑落。


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凛冬将至,包装纸行业效益增长在短期内已经见顶


在上份表格中可发现,从2016年一季度开始,山鹰纸业单季度净利润都呈同比增长的态势,尤其是在合并了北欧纸业和联盛纸业后,2018年二季度的净利润更是突破10亿元,达到11亿元。但是,2018年第三季度的数据却在下降。


数据显示,2018年第三季度的净利润不但比第二季度下降近50%,而且同比2017年第三季度的净利润(6.05亿)下滑2%。二季度还处在盈利的最高峰,三季度突然就掉头向下,特别是在吸收了国内外两家新企业之后,盈利还比去年同期没有收购新企业的时候少,这说明了山鹰纸业的盈利能力在下降。



众所周知,在今年第三季度,也就是7-9月份,全国包装纸行业经历了一段大范围、长时间的停机,肯定会影响到企业的营业收入。是停机造成产量的下降从而带来营收的下滑,还是产品价格下降带来利润率的降低,只有等到三季度报告出来后,我们才能知晓。


这其实也验证了多数人对行业的看法:受原料和需求的影响,包装纸行业的效益增长在短期内已经见顶,而且这一变化的速度也超过了普遍的预期。像山鹰纸业这样在上游既有原料优势,在下游又有需求配套的企业,都出现了明显的增长乏力,那么市场上更多的中小企业在三季度的日子肯定是更加难过。


四季度已经开始,中美贸易战的影响也已经从9月份的经济数据里逐渐显现。显然,凛冬将至,包装纸行业盈利水平已经不能再渴求持续上升,只要能保证现有的利润率、利润额不下滑便是成功。

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